截至2021年底，海底捞员工总数超过14万，员工成本约148.75亿元，同比增长53.7%

　　自疫情开始，海底捞国际控股有限公司（下称海底捞，6862.HK）就陷入了扩张失控的阵痛中。

　　海底捞2021年业绩报告显示，年内该公司实现营业总收入约411.12亿元，同比增长43.7%；归属于上市公司股东的净亏损约41.63亿元，而2020年同期盈利为3.09亿元。值得注意的是，这是海底捞自2015年公布年度财务数据以来出现的首次全年亏损，亏损金额几乎是该公司此前三年的利润总和。

　　通告还披露，报告期内，海底捞决定调整扩张策略，关闭部分餐厅并计划适当减少未来资金投资。截至2021年底，海底捞新开店421家，关闭276家，其中16家是因租约到期等原因而关闭。

　　在二级市场，海底捞从2021年2月创下历史高点85.8港元/股后持续震荡下行。去年年中其股价直接跳水，蒸发2500亿港元；到年底最后一个交易日，该公司股价仅有17.6港元/股，较高点下跌超70%。截至3月31日港股收盘，海底捞报收15.36港元/股，总市值为856.17亿港元，较其最高4544.75亿港元的市值已蒸发约3689亿港元。

　　分析人士认为，海底捞身处内忧外患之中，除了盲目扩长开店的战略失误外，还要面对消费主流人群发生消费偏好转移所带来的餐饮行业新变局的影响。

　　针对上述问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问海底捞相关部门，截至发稿尚未收到该公司回复。

　　2021年至今海底捞股价走势（港元/股）

数据来源：Wind

　　巨亏41.63亿，翻台率再下探

　　《投资时报》研究员注意到，海底捞上市之后就进入高速扩张阶段。门店净增数量从2018年的193家进一步提升至2019年的308家。在疫情爆发的情况下，该公司仍逆势而行，开启了新一轮门店扩张，抖客网，2020至2021年新增门店数量共965家。

　　然而，海底捞没有料到，疫情出现了反复，外部环境仍以居家隔离为主，整个消费市场处于低迷状态。与此同时，激进的扩张使得门店重叠度变高，对消费者形成了分流，单店营业额下降，门店的运营成本随之走高。

　　2021年全年，海底捞净亏损达41.63亿元。数据显示，2018年至2020年，该公司年内溢利分别为16.46亿元、23.45亿元、3.09亿元，三年合计43亿元，海底捞将其自2018年9月上市以来的三个会计年度盈利几乎全部“吞噬”。

　　该公司表示，由于2021年闭店计划处置长期资产的一次性损失、减值损失，以及管理层采取审慎态度计提的减值损失超过36.5亿元。也就是说，2021年300余家餐厅关停及餐厅经营业绩下滑等因素导致了海底捞上市以来的首次年度亏损。

　　巨额亏损背后，海底捞翻台率、同店日均销售额、顾客人均消费均出现下滑。

　　2021年，海底捞翻台率为3次/天。而2018年至2020年的翻台率分别为5.0次/天、4.8次/天、3.5次/天，从数据对比来看，这一数字已经是其上市以来的最低点。

　　拆解翻台率来看，报告期内该公司一线城市为3.1次/天，较上年同期下滑0.3次/天；二线城市为3.1次/天，同比减少0.5次/天；三线及以下城市为2.9次/天，同比减少0.7次/天。海底捞现有餐厅翻台率从2020年的3.7次/天减少至2021年的3.1次/天；新开餐厅翻台率则从2020年的2.8次/天降至2.4次/天。

　　此外，海底捞的同店日均销售额从2020年的9.73万元降至2021年的8.74万元，同比减少10%；顾客人均消费从2020年的110.1元降至2021年的104.7元，同比下降4.9%。

　　有分析认为，人均消费出现下滑意味着海底捞短期的提价空间非常有限，同时人们对海底捞的消费意愿也在下降；而在二三线城市翻台率的减少，则说明海底捞在下沉市场的发展同样遇到了瓶颈。

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